历时1年多，城发环境吸收并购启迪环境的重大资产重组一波三折，近日再次披露最新进展。

城发环境公告称，“经交易双方讨论研究，将在积极配合监管机构调查及内部整改的同时，继续推进本次交易相关工作”。就在数日前，城发环境第六届董事会第四十七次会议、监事会第四十一次会议刚刚审议通过了《关于对公司向启迪环境科技发展股份有限公司提供的财务资助进行展期暨关联交易的议案》。截至目前，城发环境已经累计向“启迪系”提供财务资助约 9.71 亿元。

社评，本次重大重组开场惊艳，再次上演了一次“蛇吞象”式并购；过程艰难，启迪环境被立案调查，是本次并购迟迟不落锤的重要因素。业界都一致表示，城发环境表现出的“诚意”毋庸置疑，不过吸并购的前路相当坎坷。

说起来，城发环境在这样的情况下仍执意并购启迪环境，到底有着怎样的盘算呢？这或许，与城发环境剑指“黄河”不无关系。

01、南北割据？流域治理到底是个什么香饽饽

流域治理，究竟是从什么时候开始成为水务市场独当一面的增长点的呢，抽丝剥茧的头绪千丝万缕。“水十条”的出台，基本宣告单一水厂建设模式不再适合当前发展需求，偏重末端水处理的传统水务市场开始培养全局思维，不再“头痛医头脚痛医脚”，流域治理走上台前。

而黑臭水体治理工程推进过程中，一体化、一盘棋、统筹性的重要程度浮出水面，这不仅是对整个水务市场产业链承上启下的考验，也是对协同治理体制构建和完善的挑战。比较典型的就是，在以流域为单位的水环境治理和生态修复中，河长制从开创到全国推广，有效破解了“九龙治水”的难题。

形成流域治理“共同体”，才能在大江大河普遍跨县跨镇，甚至跨市，跨省的基本面上寻求更有力的水资源保护路径。流域横向生态保护补偿机制的探索、建立和完善，则补上了上下游协同治理的重要拼图，加固了流域治理横向推进的四梁八柱。

而流域治理最为复杂且高度统筹的非长江流域和黄河流域两大高地莫属，前者横跨中国东部、中部和西部三大经济区，19个省市自治区，长江经济带更是覆盖了上海、江苏、浙江、安徽、江西、湖北等11省市。近年来，不仅“长江大保护”的概念深入人心，长江经济带高质量发展，建设生态长廊的定位也为这条黄金水道两岸带来了不同的气象。

众所周知，长江生态环境保护集团就是为深度实施“长江大保护”战略而成立的，近年来或独自或牵头狂揽大标。24亿的阳新县长江大保护水环境综合治理PPP项目，19亿的宣城市水环境综合治理PPP项目，21亿鄱阳县河湖岸线生态保护修复PPP项目……4年时间，长江沿岸散乱污清退整改的同时，众多水质净化厂、污水处理厂拔地而起，一批智慧水务平台上线，纵横交错的污水管网扩改清检，大动作不断。

如果城发环境与启迪环境合并成功，并按计划更名“黄河环境”，显然南北两大流域治理的格局或又将生变。

02、多方对弈，水务市场还要怎么盘

也许，这样的变局在我国从单一的治水，转向水环境综合治理，致力于“海绵化”变革开始就已有征兆。相对于其他环保领域来说，我国水务市场成熟度相对较高，产业链也相对完善，却也不得不面临“变”的格局，比如“十四五”城镇新增污水处理产能目标大幅下调，污水处理厂也要谋求低碳化转型，再比如上述提到的已经在路上的“黄河环境”。

想必，市场上的汹涌暗流，身为主体的企业是最明了的。如今，多方对弈的竞争频频上演。

河北省肃宁县水环境综合整治PPP项目7进1，广西崇左市城区供排水一体化PPP项目12进1；珠海市香洲区凤凰排洪渠范围水环境综合治理项目设计采购施工总承包21方联合体入围，常州国家高新技术产业开发区(新北区)农村生活污水治理设施建设PPP项目12家联合体入围......无论是国企、央企还是民企，都不可避免要进入水务后市的节奏中。

这样的市场，到底应该怎么盘？业界普遍认为，有2个关键点是不能放手的。

03、其一，资源化。

截至“十三五”末城镇污水处理率已经达到95%以上，“十四五”目标大幅下降，意味着污水处理率这个指标的争夺空间正在被压缩。不抢建设还能抢什么？当然是抢资源，以再生水为末端治理核心的“治水”新思路顺着《关于推进污水资源化利用的指导意见》的发布走出了星火燎原之势。

而充当催化剂的“污水零直排区建设”、“污水零直排提标改造工程”等，为污水资源化和再生回用提供了广阔的发展空间。今年3月22日，全国首个关于城镇“污水零直排区”建设的省级地方标准——浙江省治水办制定的《城镇“污水零直排区”建设技术规范》（DB33/T 2450-2022）的实施，更是添了一把火。

当然，资源化的体现还不止于此，海水淡化也应有姓名。据悉，中国电建所属公司总承包的沙特拉比格三期海水淡化项目收到了吉尼斯世界纪录证书，成为世界最大的单体反渗透海水淡化项目。与此同时，中国能建承建的阿联酋乌姆盖万海水淡化厂是全球第二大膜法海水淡化厂。

技术方面，我国的实力有目共睹，部分技术如低温多效海水淡化技术、海水循环冷却技术已跻身国际先进水平。浙江、山东、河北等沿海省市的海水淡化工程规模排名领先，发展势头迅猛，整个行业也是初具规模。

更让人有信心的是，膜法水处理技术的成长，为污水资源化和海水淡化产业都按下了快进键。

04、其二，低碳化。

低碳污水处理厂这个词，热度不可谓不高，究其原因还是在“双碳”战略下，背靠环保这棵大树的污水处理厂作为高耗能产业必须加快摆脱这顶“高”帽。不可避免，水务行业要直面这个问题，向着“集约、低碳、生态”转型。

其中，我们上述谈论过的污水资源化就是个典型的促循环路径。然后就是能源体系上，加大清洁能源占比以及极力压缩能耗，这通常会从技改上下功夫。除此之外，数据化、智慧化升级，也是现代低碳污水处理厂的标配，在智慧水务产业快速崛起的背景下，横纵交集愈发深刻。

发展是永恒不变的主题，朝着哪个方向发展却有着不同的时代特征。在高质量发展要求，“双碳”战略目标下，我国水务市场也开启了下一个里程碑。探索新增长极，从周期性上实现成长属性加成，何愁在千亿赛道中找不到“稳稳的幸福”。